油价在假日期间连续暴跌，布伦特、WTI原油期货主力合约分别下跌11.16%、12.40%，跌幅居于大宗商品之首。
分析认为，假期期间油价大幅下行，主要受到宏观及供需两方面影响。
宏观方面，11月加息预期卷土重来，美债收益率上行，市场宏观风险偏好持续回落，美元高位运行，给以美元计价的大宗商品市场带来估值压力；供需面上，此前油价飙涨已经基本兑现了减产利好，库存逐步累积。在美国利率快速走高和汽油需求疲弱的压力下，四季度油价僵持运行概率加大。
原油假期跌幅居大宗商品之首
文华财经数据显示，国庆假期期间（9月28日15:00至10月7日5:30），布伦特、WTI原油期货主力合约分别下跌11.16%、12.40%，跌幅居大宗商品之首。
“长假期间，布油大跌超10美元/桶，从假期前95美元/桶跌至当前84.5美元/桶附近，主要受美国实际利率大涨，宏观风险偏好快速回落和EIA美国汽油超预期累库的影响。”南华期货原油分析师指出。
宏观来看，自9月21日鲍威尔“鹰派”发言后，11月加息预期卷土重来，美债收益率开始上行，市场宏观风险偏好持续回落，美元持续高位运行，给以美元计价的大宗商品市场带来估值压力。
“假期期间，美国就业数据好于预期，进一步推动利率上行。至10月6日，10年期美债实际利率快速走高至2.47%，收益率飙升使得前期市场预期的美国经济软着陆面临挑战，带动油价回落。”南华期货研究指出。
“投资者获利了结盘也令市场沽空情绪加重。不过，就深层原因分析，油价高位回落，更主要来自供需端的扰动。”生意社原油分析师表示，供应面来看，虽然“OPEC+”的领头羊沙特和俄罗斯宣布额外减产期限延续到2023年底，但此前油价飙涨已经基本兑现了利好。在供需取得再平衡的局面下，一旦有风吹草动，油市存在很大回调预期。消息面上，俄罗斯取消大部分柴油出口禁令，使得供应预期宽松，给油价带来很强压力。
从需求端看，周三美国能源信息署(EIA)公布的政府数据显示，美国汽油需求急剧下降。不过，“十一”期间，中国旅行消费表现旺盛，一定程度上给油价起到托底作用。
库存累积掣肘油价表现
EIA周度数据显示，至9月29日当周，美国汽油超预期累库648.1万桶，预期16.1万桶，汽油表观需求降至5年同期最低水平885万桶/日，汽油裂解进一步走弱至9美元/桶附近。
南华期货分析师指出，在美国炼厂检修之际，汽油超预期累库表明汽油需求疲弱，对油价形成压力。同时，库欣地区原油库存在连续7周下降后开始回升，考虑到炼厂开工率和原油加工量的回落，库欣地区原油后期大概率继续累库，假期前市场所关注的库欣原油低库存可能引发挤仓的担忧，得到缓解。“整体来看，油价在美国利率快速走高和汽油需求疲弱的压力下回落，布油下破88美元/桶关键支撑位后弱势在持续。”
展望后市，生意社原油分析师认为，中短期来看，油价深度下行动力并不大。沙特、俄罗斯等减产仍在持续，供应端表现吃紧，原油库存也处于历史低值，但需求端市场面临压力较大，短期内美国汽油消费低迷，库存累积会对油价形成掣肘。中长期看，美联储加息预期会继续对需求预期带来负反馈。总体看，四季度油市供需面多空交织，供应和需求会继续博弈，油价僵持运行概率加大，多维持区间震荡为主。
来源： 中国证券报
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